彭博社報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)金融期貨交易所（下稱(chēng)中金所）正在考慮放寬對(duì)股指期貨交易的有關(guān)限制。包括下調(diào)保證金標(biāo)準(zhǔn)、手續(xù)費(fèi)及日內(nèi)交易數(shù)量限制等，不過(guò)，相關(guān)規(guī)定仍需證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)方可落地。

當(dāng)天下午，有網(wǎng)絡(luò)媒體還報(bào)道稱(chēng)，中金所近期召集多位期貨公司高管論證股指期貨松綁方案，該方案已于近日上報(bào)至證監(jiān)會(huì)。

對(duì)此，中金所方面的回應(yīng)是：“沒(méi)有任何這方面的消息，并不清楚方案情況，官方?jīng)]有回應(yīng)?！?/p>

去年年中A股遭遇巨幅波動(dòng)后，股指期貨成為眾矢之的，中金所7月底連續(xù)上調(diào)股指期貨交易保證金和交易手續(xù)費(fèi)，并在9月公布限倉(cāng)決定。此后，股指期貨交易量一落千丈。

不過(guò)，今年7月以來(lái)，關(guān)于松綁股指期貨的聲音，又開(kāi)始出現(xiàn)了不少證券期貨媒體的版面上。

但中金所官方一直未對(duì)此公開(kāi)表態(tài)。

內(nèi)部考慮階段？

目前，對(duì)于非套期保值客戶(hù)，單個(gè)股指期貨產(chǎn)品單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手，就要認(rèn)定為異常交易行為。

彭博社8月3日的報(bào)道稱(chēng)，這一限制將被放寬至100手。此外，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)交易保證金由40%下調(diào)為30%，套保持倉(cāng)交易保證金由20%下調(diào)為10%。

中金所未對(duì)此置評(píng)。

至于近期中金所召集期貨公司高管論證松綁方案一說(shuō)，多名期貨公司負(fù)責(zé)人給澎湃新聞的回應(yīng)均是“沒(méi)有參會(huì)”。

南華期貨CEO羅旭峰告訴澎湃新聞，他并沒(méi)有參加所謂的中金所相關(guān)會(huì)議，而中金所近期也沒(méi)有就松綁股指期貨與公司聯(lián)系。

永安期貨副總經(jīng)理石春生也向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，自己并沒(méi)有參加會(huì)議，也沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)中金所召集過(guò)這次會(huì)議。

有接近中金所的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者透露，中金所的確在考慮為股指期貨松綁，希望從費(fèi)率和手續(xù)費(fèi)兩方面著手，解決股指期貨交易受限的問(wèn)題。

但上述業(yè)內(nèi)人士也說(shuō)，目前這些方案還只是在內(nèi)部考慮階段，并沒(méi)有真正成型，中金所也并沒(méi)有開(kāi)始向機(jī)構(gòu)摸底。

另一名大型期貨公司投資經(jīng)理對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，自股指期貨交易受到限倉(cāng)以來(lái)，投機(jī)盤(pán)的生存空間不再，市場(chǎng)流動(dòng)性驟減，中金所的業(yè)務(wù)也大幅縮減。

至于所謂松綁方案8月底或9月初可以通過(guò)審核的說(shuō)法，這名期貨公司投資經(jīng)理直言，這一說(shuō)法只是在業(yè)內(nèi)流傳，并非來(lái)自中金所的確切消息。

中金所拒絕對(duì)上述消息置評(píng)。

股指期貨受限近一年

中金所是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的，專(zhuān)門(mén)從事金融期貨、期權(quán)等金融衍生品交易與結(jié)算的公司制交易所。中金所有由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起，于2006年9月8日在上海正式掛牌成立。

在中金所上市的股指期貨品種包括滬深300指數(shù)期貨、上證50指數(shù)期貨以及中證500指數(shù)期貨。

目前，中金所執(zhí)行的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)是，非套期保值持倉(cāng)為合約價(jià)值的40%，套期保值為合約價(jià)值的20%；手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是，交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬(wàn)分之0.23，平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬(wàn)分之23，申報(bào)費(fèi)為每筆一元。此外，日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)也有限制，客戶(hù)單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手的，構(gòu)成“日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。根據(jù)相關(guān)風(fēng)控要求，交易所調(diào)整保證金等，需要作出公告，并報(bào)告證監(jiān)會(huì)。

需要留意的是，套期保值是機(jī)構(gòu)常用的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，意思是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行方向相反的買(mǎi)賣(mài)行為，其目的并不是為了賺錢(qián)、因此，中金所對(duì)于套期保值交易的收費(fèi)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非套期保值交易——即通俗意義上的投機(jī)性交易。

2015年年中的股災(zāi)之后，中金所針對(duì)股指期貨接連出臺(tái)限制措施，此后股指期貨交易規(guī)模急速縮減。

以中證500期指IC合約為例，澎湃新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年6月股市最旺的時(shí)候，日均成交量高達(dá)35.7萬(wàn)手。即使是在股市大跌之后的7月份，IC的日均成交量也仍有20萬(wàn)手。但到了2015年9月，日均成交量驟減至2.4萬(wàn)手。而剛剛過(guò)去的2016年7月，IC日均成交量?jī)H有1.6萬(wàn)手。

如果以20萬(wàn)手的日均成交量作為常態(tài)交易下的期指交易規(guī)模，那么目前，中金所的業(yè)務(wù)量?jī)H僅是正常情況下的5%至10%。

松綁呼聲

隨著A股逐步告別劇烈波動(dòng)，業(yè)界關(guān)于恢復(fù)股指期貨常態(tài)交易的呼聲開(kāi)始出現(xiàn)。

尤其是在2016年5月31日，滬深300指數(shù)期貨因398手市價(jià)賣(mài)出委托連續(xù)成交，導(dǎo)致盤(pán)中閃電跌停之后，期指限倉(cāng)導(dǎo)致流動(dòng)性脆弱的現(xiàn)象再度凸顯。

7月29日，期貨日?qǐng)?bào)刊登題為《股指期貨“松綁”時(shí)機(jī)已成熟》的文章稱(chēng)，松綁股指期貨，對(duì)于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)而言意義重大。有業(yè)內(nèi)人士分析，一旦股指期貨重新放開(kāi)，量化對(duì)沖基金有望為股市帶來(lái)千億以上資金，市場(chǎng)流動(dòng)性將得到大幅改善。對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)而言，股指期貨重新放開(kāi)將豐富市場(chǎng)投資策略，降低機(jī)構(gòu)委外投資的風(fēng)險(xiǎn)。

8月1日，中國(guó)證券報(bào)刊登題為《恢復(fù)股指期貨市場(chǎng)功能 健全資本市場(chǎng)體系》的文章稱(chēng)，松綁股指期貨交易限制是必要的也是可行的。松綁股指期貨交易限制不但不會(huì)引起股票現(xiàn)貨市場(chǎng)異常波動(dòng)，還會(huì)有利于我國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授嚴(yán)弘認(rèn)為，關(guān)于松綁的時(shí)機(jī)，更多的可能是政

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