A股牛熊交替周期中80%都是由估值PE波動(dòng)影響的，真正所謂的符合長(zhǎng)期投資/價(jià)值投資標(biāo)的通過企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)復(fù)合盈利的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的在A股近3000只票中鳳毛麟角。

 

目前市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)賺錢模式可以歸納為以下幾種

 

1.大級(jí)別機(jī)會(huì):利率持續(xù)下降、央行放水帶來整體估值提升OR企業(yè)整體盈利出色、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、通脹可控，賺了新增資金入場(chǎng)整體水位抬升的錢。

 

2.賺了優(yōu)質(zhì)企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)持續(xù)盈利的錢(對(duì)基本面深度研究要求高+還需要交易擇時(shí)選好時(shí)機(jī)對(duì)普通投資者難度頗大)。

 

3.小市值公司兼并重組/外延式收購(gòu)成功，烏鴉變鳳凰。(有運(yùn)氣概率成分需要隱忍)。

 

4.技術(shù)水平過硬，交易體系成型通過做趨勢(shì)波段賺差價(jià)利潤(rùn)賺了市場(chǎng)交易特征的錢，如高送轉(zhuǎn)、舉牌、追漲停。

 

通常情況下復(fù)牌股類型大致可以分為1.擬籌劃重大資產(chǎn)重組 2.權(quán)益變動(dòng) 3.刊登重要公告 4.刊登澄清公告 5.對(duì)外投資 6.交易異常波動(dòng)。今天注重“扒一扒”復(fù)牌股=>涉及重大資產(chǎn)重組(定增)票這些事情，也就是上述A股賺錢模式的第三中。普通投資人會(huì)認(rèn)為，增發(fā)套路要賺錢只屬于提前潛伏在里面復(fù)牌出來根據(jù)方案補(bǔ)漲的份，沒有做到第一波增發(fā)前潛伏，方案出臺(tái)后股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)漲停無從下手，但事實(shí)的結(jié)果莫非如此。

 

定增標(biāo)的屬性分類

 

按照定增資金使用途徑大致可以分為收購(gòu)資產(chǎn)(跨界并購(gòu))、借殼、項(xiàng)目投資、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款。按照收購(gòu)資產(chǎn)未來盈利承諾，定增資金一般按照被收購(gòu)標(biāo)的盈利承諾以10-15倍的估值進(jìn)行。比如：10億的增發(fā)方案收購(gòu)的對(duì)應(yīng)標(biāo)的所對(duì)應(yīng)的年利潤(rùn)8000萬、1億、1.3億。相比二級(jí)市場(chǎng)中小盤股50-80倍的估值，定增能夠降低公司原有估值(前提收購(gòu)資產(chǎn)盈利承諾達(dá)標(biāo))。市場(chǎng)賺了一級(jí)半市場(chǎng)導(dǎo)入二級(jí)市估值差異化的錢，以及未來裝入資產(chǎn)盈利達(dá)到預(yù)期估值溢價(jià)的錢。

 

在做定增股投資當(dāng)中投資者首先要對(duì)定增標(biāo)的屬性加以區(qū)分

 

1.小市值公司殼資源+跨界收購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型? 2.小市值公司本生質(zhì)地優(yōu)良+定增拓展主業(yè)OR跨界收購(gòu)資產(chǎn)? 3.小市值公司殼資源被借殼，裝大資產(chǎn)?? 4.中等市值公司、定增加碼主業(yè)鏈條/定增收購(gòu)資產(chǎn)?? 5.大市值公司、定增加碼主業(yè)/增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)

 

區(qū)分開各類涉及定增方案標(biāo)的屬性，有助于更好辨析對(duì)應(yīng)屬性標(biāo)的未來價(jià)格走勢(shì)路徑，其中本生所處行業(yè)景氣的中小市值公司+定增方案的標(biāo)的值得重點(diǎn)跟蹤，借殼上市成為大市值企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)中反而交易機(jī)會(huì)不多。

 

成功的增發(fā)公式 裝入優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目定增+高送轉(zhuǎn)+定增=市值管理(小市值烏雞變鳳凰依賴增發(fā)新陳代謝)

 

市值因素、本生公司基本面所處行業(yè)、定增方案、復(fù)牌階段市場(chǎng)環(huán)境

 

定增標(biāo)的復(fù)牌出來走勢(shì)

 

涉及定增方案的標(biāo)的，大多數(shù)公司需要經(jīng)歷停牌階段，然后復(fù)牌公布預(yù)案，當(dāng)中有一個(gè)停牌位置對(duì)比市場(chǎng)點(diǎn)位，以及復(fù)牌階段所處市場(chǎng)好壞，加上每家公司做的方案不同，本生公司類型不同(市值、行業(yè)、基本面)、定增屬性不同(募集資金大小，項(xiàng)目建設(shè)、收購(gòu)資產(chǎn)所處行業(yè))、停復(fù)牌階段不同。所以定增復(fù)牌出來以后價(jià)格走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)多種情形。

 

1.連續(xù)漲停(借殼居多)、漲停打開買入短期還有獲利空間.(鼎泰新材、新海股份、堅(jiān)瑞消防、時(shí)代萬恒、科恒股份)

 

2.先補(bǔ)跌然后調(diào)整到位價(jià)格朝上(萬澤股份、京藍(lán)科技)

 

3.連續(xù)漲停一步到位，進(jìn)入調(diào)整(世紀(jì)華通、世紀(jì)游輪)

 

4.定增復(fù)牌出來處于市場(chǎng)震蕩階段，短期未有表現(xiàn)，中期1-2個(gè)月走出震蕩上揚(yáng)(績(jī)優(yōu)、公司不屬于小市值殼資源公司，所處行業(yè)景氣、有業(yè)績(jī)支撐)俗稱白馬/績(jī)優(yōu)定增，16年成功案例：4月份復(fù)牌的(凱樂科技、中天科技、亨通光電、聯(lián)創(chuàng)光電)

 

對(duì)于增發(fā)標(biāo)的后續(xù)收益率主要由1.發(fā)布增發(fā)方案公司本身屬性(公司市值大小、所處行業(yè)、原有市值對(duì)應(yīng)利潤(rùn)) 2.方案優(yōu)劣(募集資金收購(gòu)資產(chǎn)情況、盈利承諾) 3.停復(fù)牌高低點(diǎn) 4.市場(chǎng)環(huán)境 四要素構(gòu)筑了增發(fā)標(biāo)的復(fù)牌后走勢(shì)收益率。

 

實(shí)戰(zhàn)環(huán)節(jié)復(fù)盤

 

9月份主要復(fù)牌增發(fā)公告篩選內(nèi)容

 

篩選要求

 

1.剔除了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 2.剔除了借殼上市3. 200億以上大市值公司4.剔除了醫(yī)藥行業(yè)5.剔除了增發(fā)資金投入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 6.剔除了原先百億以上市值+小額定增項(xiàng)目

 

9月份主要選擇的公司停牌階段市值普遍較小、所涉及增發(fā)收購(gòu)?fù)庋邮劫Y產(chǎn)行業(yè)主要有職業(yè)教育、精準(zhǔn)廣告、新能源材料、光通訊、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，主要篩選公告內(nèi)容如下

 

9月份定增復(fù)牌篩選標(biāo)的

 

 

 

相關(guān)個(gè)股復(fù)牌漲跌幅統(tǒng)計(jì)

 

 

樣本選用了9月份復(fù)牌篩選樣本，階段可操作最大升幅與階段最大調(diào)整幅度、可以看出對(duì)應(yīng)標(biāo)的盈虧比例，由于小市值公司涉及注入新興資產(chǎn)市場(chǎng)第一波復(fù)牌會(huì)出現(xiàn)連續(xù)漲停，而投資者對(duì)于定增第二波操作機(jī)會(huì)主要來自于漲停板打開以后的實(shí)際操作空間。短期復(fù)牌走勢(shì)與市場(chǎng)環(huán)境緊密相連，復(fù)牌走勢(shì)各不相同，投資者在操作中需要辨析二種類型，第一類：停牌處于相對(duì)低位，有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入預(yù)期，復(fù)牌連續(xù)漲停板打開后追入空間，第二個(gè)是進(jìn)入調(diào)整過以后第三階段的機(jī)會(huì)。第二類：本身公司基本面良好、但由于所處停牌高位復(fù)牌日期恰逢市場(chǎng)低位，短期增發(fā)注入資產(chǎn)OR募投項(xiàng)目建設(shè)不屬于小市值公司裝優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司股價(jià)會(huì)出現(xiàn)調(diào)整尋底再向上的過程。

 

 

 

 

 

 

今日樣本9月份由于復(fù)牌交易日期較短，目前標(biāo)的屬于第一輪復(fù)牌上漲還未結(jié)束與第二輪調(diào)整至第三輪上漲的輪換過程。短期建議投資者密切關(guān)注中際裝備漲停打開后的操作機(jī)會(huì)。公司28億收購(gòu)蘇州旭創(chuàng)(標(biāo)的公司專注于10G/25G/40G/100G高速光通信模塊及其測(cè)試系統(tǒng)的研發(fā)設(shè)計(jì)與制造銷售)承諾16-18年利潤(rùn)1.75億元、2.11億元、2.83億元，若收購(gòu)?fù)瓿?，公司未來業(yè)績(jī)?cè)?6-18年在0.41/0.5/0.68??元。目前按照增發(fā)后股本市值在75億上下。3年期看剔除主業(yè)，按照蘇州旭創(chuàng)資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾公司市值有望達(dá)到150億規(guī)模。尤夫股份：公司現(xiàn)金10億收購(gòu)江蘇智航新能源有限公司51%股權(quán)(擁有三元正極材料、電芯和PACK系統(tǒng)的完整生產(chǎn)線);16-18年利潤(rùn)1.36、3.8、4.2億元。折算利潤(rùn)16-18年1.7億、2.9億、3.1億，給予公司50倍PE，公司市值中長(zhǎng)期有望更上臺(tái)階。

 

小結(jié)：A股近幾年定增大浪潮背景下，通過內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)的公司成為屢創(chuàng)新高牛股層次不窮。根據(jù)比例統(tǒng)計(jì)每年創(chuàng)歷史新高的標(biāo)的中有30%-50%涉及了增發(fā)資產(chǎn)。本文通過9月份部分案例“拋磚迎玉”列舉了多數(shù)下涉及涉及重大資產(chǎn)重組的個(gè)股類型，復(fù)牌定增第二波如何辨析公司，通過定增標(biāo)的1.發(fā)布增發(fā)方案公司本身屬性(公司市值大小、所處行業(yè)、原有市值對(duì)應(yīng)利潤(rùn)) 2.方案優(yōu)劣(募集資金收購(gòu)資產(chǎn)情況、盈利承諾) 3.停復(fù)牌高低點(diǎn) 4.市場(chǎng)環(huán)境 四要素構(gòu)筑了增發(fā)標(biāo)的復(fù)牌后走勢(shì)收益率，四個(gè)重要基本因素分析了定增個(gè)股后續(xù)走勢(shì)的相關(guān)性。根據(jù)長(zhǎng)期研究下來結(jié)果。定增第二波的難度主要來自于1.涉及標(biāo)的方案是否被證監(jiān)會(huì)通過 2.裝入方案未來盈利能否符合承諾預(yù)期 (深度基本面研究對(duì)普通投資者難度頗大)，根據(jù)數(shù)據(jù)反映目前A股涉及表外并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾達(dá)標(biāo)率在60% 3.不同市場(chǎng)環(huán)境下給予的PE完全不同。4.交易水平高低，對(duì)于標(biāo)的復(fù)牌技術(shù)圖形的跟蹤理解。由于定增標(biāo)的案例頗多，本文列舉部分案列，未來會(huì)通過多篇文章逐步揭秘二級(jí)市場(chǎng)定增第二波“打發(fā)”，以及各類由于停牌階段屬于高位的地理股如何辨析。