平安銀行(000001)

事件：6月3日，平安銀行公告稱，姚貴平離任平安銀行董事、副行長(zhǎng)等職位。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，中國(guó)平安內(nèi)部公示，任命姚貴平為平安信托黨委書記；現(xiàn)任平安集團(tuán)團(tuán)金會(huì)副主任兼秘書長(zhǎng)張小璐，將任平安銀行行長(zhǎng)特別助理，協(xié)助胡躍飛行長(zhǎng)分管對(duì)公業(yè)務(wù)，推動(dòng)“精品公司銀行”戰(zhàn)略實(shí)施。

點(diǎn)評(píng)：

任內(nèi)使不良包袱基本消化，促進(jìn)銀行信托私財(cái)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)

姚貴平任內(nèi)不良?xì)v史包袱已基本消化，輕裝上陣。從07年加入平安銀行，姚貴平曾任總行公司業(yè)務(wù)總監(jiān)、零售條線副主任等職。他作為特殊資產(chǎn)處置專家，在對(duì)公業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理及資產(chǎn)業(yè)務(wù)等方面經(jīng)驗(yàn)豐富，在資產(chǎn)清收、對(duì)公業(yè)務(wù)發(fā)展中貢獻(xiàn)卓越。期間，存量不良包袱得到較大程度的出清，對(duì)公不良高發(fā)行業(yè)有效壓降，對(duì)公業(yè)務(wù)得以輕裝上陣。促進(jìn)銀行信托財(cái)富管理業(yè)務(wù)更深入的合作。平安銀行董事長(zhǎng)謝永林稱，截至18年10月11日，平安信托直銷團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)簽到銀行大概1200人，其中外勤換簽率約90%。姚貴平去到平安信托，也有助于信托與銀行之間更緊密的合作。

IT和頭部戰(zhàn)略咨詢背景，“對(duì)公做精”戰(zhàn)略獲有力助推

IT和頭部戰(zhàn)略咨詢背景，張小璐或許是科技賦能下平安“對(duì)公做精”戰(zhàn)略的關(guān)鍵人物。張小璐曾就職于IBM保險(xiǎn)數(shù)據(jù)倉庫實(shí)驗(yàn)室；隨后在IBM咨詢帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)為國(guó)內(nèi)外大型保險(xiǎn)企業(yè)實(shí)施核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。19年4月，加入平安集團(tuán)，擔(dān)任團(tuán)金會(huì)副主任兼秘書長(zhǎng)。6月，從集團(tuán)到銀行做行助，并協(xié)助分管對(duì)公，正是“對(duì)公做精”戰(zhàn)略的實(shí)施。平安集團(tuán)團(tuán)體金融思維或使對(duì)公再上臺(tái)階。她表示，集團(tuán)旗下的各個(gè)子公司在集團(tuán)化戰(zhàn)略中角色各異，而平安銀行對(duì)公業(yè)務(wù)是團(tuán)體金融業(yè)務(wù)的核心發(fā)動(dòng)機(jī)。其對(duì)公“1+N”(1個(gè)客戶、N個(gè)產(chǎn)品)的戰(zhàn)略，亦是平安集團(tuán)團(tuán)體金融思維的體現(xiàn)。

零售轉(zhuǎn)型第二階段完美蓄力，有望迎來第三階段全面擴(kuò)張

第二階段(18Q4-2019年)戰(zhàn)略落實(shí)較好。以AI為內(nèi)驅(qū)，打造三大支柱：1）消費(fèi)金融的“三大尖兵”，信用卡、新一貸、車貸，注重線上發(fā)力和流程優(yōu)化，風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下增速較快；2）私行財(cái)富，在信托財(cái)富團(tuán)隊(duì)并入后，產(chǎn)品能力和營(yíng)銷力量加強(qiáng)，18年AUM破萬億；3）基礎(chǔ)零售持續(xù)推動(dòng)全渠道獲客，打造集團(tuán)綜合金融的線上線下流量入口。零售轉(zhuǎn)型已步入收獲期。18年末，零售客戶AUM達(dá)1.42萬億，YoY+30.4%；零售業(yè)務(wù)營(yíng)收619億，YoY+32.5%；凈利潤(rùn)171億。16-18年，零售營(yíng)收占比從31%升至53%，凈利潤(rùn)占比從41%升至69%。高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)處置事件對(duì)平安影響不大。首先股份行股權(quán)治理較好、資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)。其次股份行受存單發(fā)行利率上行影響?。磺移桨驳耐瑯I(yè)負(fù)債占比較低，負(fù)債端壓力也不大。

投資建議：集團(tuán)推動(dòng)資源整合，“對(duì)公做精”再上臺(tái)階

平安“科技引領(lǐng)、零售突破、對(duì)公做精”戰(zhàn)略，正逐步得到落實(shí)；零售轉(zhuǎn)型步入收獲期，第三階段值得期待。平安作為零售轉(zhuǎn)型龍頭，業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)、邏輯好、彈性佳，短期受情緒影響估值下行，性價(jià)比提升，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)公轉(zhuǎn)型落實(shí)進(jìn)展不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦反復(fù)與升級(jí)挫傷信心。