市場(chǎng)表現(xiàn)： 3 月 25 日至 3 月 29 日，滬深 300 指數(shù)上漲 1.01%，機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)下跌 1.37%，位于所有一級(jí)行業(yè)中的第 17 位。期內(nèi)機(jī)械行業(yè)所有細(xì)分子行業(yè)中，表現(xiàn)最好的三個(gè)細(xì)分子行業(yè)分別是油田服務(wù)、 金屬制品、 儀器儀表，期內(nèi)漲跌幅分別為 1.73%、 1.72%、 0.05%；表現(xiàn)最差的三個(gè)細(xì)分子行業(yè)分別是內(nèi)燃機(jī)、 樓宇設(shè)備、 農(nóng)用機(jī)械，期內(nèi)漲跌幅分別為-5.64%、 -4.38%、 -4.35%。

維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。 截止到 3 月 29 日，機(jī)械行業(yè) P/E(TTM)為 31.71倍，與滬深 300 的 P/E(TTM)之比為 2.50x（前值為 2.54x），維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。 2019 年政府工作報(bào)告定調(diào)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展， GDP 增速目標(biāo)為 6%-6.5%；繼續(xù)實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，總體減稅費(fèi)達(dá)到 2 萬億元；工作重點(diǎn)仍然著力于優(yōu)化營商環(huán)境，堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)； 我們建議圍繞下游景氣度確定性上行的細(xì)分板塊進(jìn)行布局，包括光伏設(shè)備、服務(wù)機(jī)器人、口腔醫(yī)療設(shè)備等；本周重點(diǎn)推薦光伏電池片設(shè)備龍頭——捷佳偉創(chuàng)，組件設(shè)備龍頭——金辰股份，服務(wù)機(jī)器人行業(yè)龍頭——科沃斯，國產(chǎn)口腔 CBCT 龍頭——美亞光電，國產(chǎn) GPU 龍頭——景嘉微，國內(nèi)動(dòng)密封行業(yè)龍頭——日機(jī)密封。

光伏設(shè)備： 財(cái)政部公布光伏扶貧項(xiàng)目補(bǔ)貼目錄，持續(xù)看好光伏設(shè)備板塊。3 月 29 日，財(cái)政部公布第二批光伏扶貧補(bǔ)助目錄和調(diào)整后的第一批光伏扶貧補(bǔ)助目錄。按照國務(wù)院要求，為確保光伏扶貧收益及時(shí)惠及廣大貧困人口，對(duì)列入可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)助目錄內(nèi)的光伏扶貧項(xiàng)目，財(cái)政部將優(yōu)先撥付用于扶貧部分的補(bǔ)貼資金。其中，國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司經(jīng)營范圍內(nèi)的光伏扶貧項(xiàng)目，由國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司分別負(fù)責(zé)補(bǔ)貼資金的申請(qǐng)和撥付；地方獨(dú)立電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營范圍內(nèi)的光伏扶貧項(xiàng)目，由省級(jí)財(cái)政、價(jià)格、能源、扶貧主管部門負(fù)責(zé)補(bǔ)貼資金的申請(qǐng)和撥付。 國內(nèi)光伏行業(yè)發(fā)展路徑明確，平價(jià)上網(wǎng)，設(shè)備先行，建議重點(diǎn)關(guān)注晶盛機(jī)電及上機(jī)數(shù)控；此外，持續(xù)重點(diǎn)推薦光伏電池片工藝設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、疊瓦設(shè)備龍頭金辰股份。

軌道交通： 2018 年我國城軌運(yùn)營里程突破 6000 公里，看好軌道交通板塊。 根據(jù) RT 軌道交通統(tǒng)計(jì)，截止至 2018 年我國城市軌道交通運(yùn)營里程突破 6000 公里，預(yù)測(cè) 2019 年我國城市軌道交通運(yùn)營里程將達(dá) 7160 公里，到 2022 年我國城市軌道交通運(yùn)營里程將突破 1 萬公里。隨著人口向大都市集聚，軌道交通作為中心城市、都市圈和城市群發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也迎來了大發(fā)展的機(jī)遇；多個(gè)城市將軌道裝備產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)發(fā)展方向，并提出千億級(jí)的目標(biāo)；例如，廣州政府提出到 2021 年，全市軌道交通產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到 1200 億元，力爭(zhēng) 2023 年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值 1800 億元；深圳地鐵總投資超過 2600 億元，到 2035 年擁有 33 條地鐵線路，計(jì)劃總里程 1335公里，是目前已開通長度的 4.7 倍。我們認(rèn)為， 2019 年國內(nèi)軌道交通投資建設(shè)將保持增長，看好軌交行業(yè)發(fā)展； 關(guān)注軌道交通裝備龍頭中國中車、高鐵動(dòng)車配件公司華鐵股份。

工程機(jī)械： 2018 年全球非道路工程機(jī)械銷量創(chuàng)新高，持續(xù)關(guān)注工程機(jī)械板塊。 根據(jù) Off-HighwayResearch 數(shù)據(jù)， 2018 年全球非道路工程機(jī)械設(shè)備銷量創(chuàng)下 110 萬臺(tái)的歷史新高，零售額約為 1100 億美元。其中，中國銷售額增長了 37%，達(dá)到 343,817 臺(tái)；印度工程機(jī)械市場(chǎng)增長了 35%，創(chuàng)下 98,204 臺(tái)的歷史新高；西歐的銷售額達(dá)到了十年來的最高水平，增長了 10%，達(dá)到 177,694 臺(tái)；北美的設(shè)備銷售在去年也有所改善，增長13%，達(dá)到 195,500 臺(tái)左右； 表現(xiàn)平平的是日本市場(chǎng)，銷量下降 5%至63,700 臺(tái)。我們認(rèn)為， 2019 年工程機(jī)械行業(yè)整體增速預(yù)期大幅下滑，行業(yè)頂點(diǎn)即將到來。在地產(chǎn)和基建投資增速放緩的背景下，主機(jī)廠為維護(hù)市場(chǎng)份額，競(jìng)價(jià)促銷呈激烈態(tài)勢(shì)，勢(shì)必影響產(chǎn)品利潤水平。但是我們依舊看好液壓件進(jìn)口替代核心標(biāo)的恒立液壓和艾迪精密。

服務(wù)機(jī)器人： 第六屆上交會(huì)特設(shè)人工智能和服務(wù)機(jī)器人專區(qū)，看好服務(wù)機(jī)器人板塊。 第六屆中國（上海）國際技術(shù)進(jìn)出口交易會(huì)（下稱上交會(huì)）將于 4 月 19-21 日在上海世博展覽館舉辦，主題為“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，促進(jìn)技術(shù)貿(mào)易”，總展覽面積 3.5 萬平方米，預(yù)計(jì)觀眾規(guī)模將達(dá)到 5 萬人次。上交會(huì)還專門組織了人工智能和智能服務(wù)機(jī)器人專區(qū)，展出面積 7500 平方米，阿里、百度、騰訊和科大訊飛等巨頭都將展示最新技術(shù)；百度將會(huì)展示全球領(lǐng)先的智能汽車駕駛技術(shù)，騰訊則會(huì)展出聚焦于醫(yī)療應(yīng)用的影像識(shí)別科技。我們認(rèn)為，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，服務(wù)機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊；重點(diǎn)推薦掃地機(jī)器人龍頭科沃斯，建議關(guān)注電網(wǎng)巡檢機(jī)器人公司億嘉和。

口腔醫(yī)療設(shè)備： 美亞光電重磅打造西南口腔臻影像論壇，看好口腔醫(yī)療設(shè)備板塊。 為感恩民營口腔機(jī)構(gòu)的長期支持，幫助醫(yī)師提升數(shù)字化診療水平，美亞光電重磅打造西南口腔臻影像高端學(xué)術(shù)論壇，論壇將于 4 月12-13 日在成都舉辦。論壇特別邀請(qǐng)四川省口腔醫(yī)學(xué)會(huì)副會(huì)長兼秘書長郭錫久、四川大學(xué)華西口腔醫(yī)學(xué)院副院長趙志河、四川大學(xué)華西口腔醫(yī)學(xué)院教授王虎等七位知名行業(yè)專家現(xiàn)場(chǎng)傳授診療經(jīng)驗(yàn)，此次論壇將有望促進(jìn)西南地區(qū)口腔醫(yī)療的蓬勃發(fā)展。我們認(rèn)為，隨著優(yōu)質(zhì)口腔醫(yī)療設(shè)備曝光度增加，口腔醫(yī)療市場(chǎng)前景廣闊， CBCT 口腔醫(yī)療設(shè)備需求有望進(jìn)一步激發(fā)。重點(diǎn)推薦口腔 CBCT 國產(chǎn)化龍頭美亞光電。

人工智能： 我國人工智能產(chǎn)業(yè)將達(dá) 960 億元，看好兩大維度優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。 3月 28 日， 2019 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投論壇現(xiàn)場(chǎng)，預(yù)計(jì) 2019 年中國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到 960 億元，增長 40%；預(yù)計(jì)人工智能股權(quán)投資規(guī)模將達(dá)到652 億，增速高達(dá) 45%。據(jù)當(dāng)日發(fā)布的《 2018—2019 年中國人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投研究報(bào)告》認(rèn)為，場(chǎng)景化、融合化將成為人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)， 2019 年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注基于深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用型智能。建議從兩大維度尋找投資機(jī)會(huì)：一是人工智能算法所依托的計(jì)算芯片，重點(diǎn)推薦已完成與國產(chǎn) CPU 和操作系統(tǒng)適配的 GPU 標(biāo)的景嘉微；二是關(guān)注人工智能在應(yīng)用領(lǐng)域的商業(yè)化進(jìn)程，重點(diǎn)推薦國內(nèi)服務(wù)機(jī)器人龍頭標(biāo)的科沃斯。

本周重點(diǎn)推薦標(biāo)的組合： 【捷佳偉創(chuàng)】 ——光伏電池片設(shè)備龍頭； 【金辰股份】 ——組件設(shè)備龍頭；【 科沃斯】 ——服務(wù)機(jī)器人行業(yè)龍頭； 【美亞光電】 ——國產(chǎn)口腔 CBCT 龍頭；【 景嘉微】 ——國產(chǎn) GPU 龍頭；【 日機(jī)密封】 ——國內(nèi)動(dòng)密封行業(yè)龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期； 行業(yè)政策不及預(yù)期； 公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)不確定性；相關(guān)公司與國外對(duì)標(biāo)公司并不具有完全可比性，資料供參考。