補(bǔ)貼政策細(xì)則如何-整體上與之前網(wǎng)傳版本基本一致，符合預(yù)期，細(xì)微之處略有差別。整體來(lái)看：1）所有車(chē)型補(bǔ)貼加速退坡，疊加地補(bǔ)退出，標(biāo)準(zhǔn)車(chē)型單車(chē)補(bǔ)貼下降60%以上（新能源公交和燃料電池汽車(chē)除外，另行頒布）。2）補(bǔ)貼門(mén)檻進(jìn)一步提升，要求的性能參數(shù)下限上移，獎(jiǎng)勵(lì)型調(diào)整系數(shù)轉(zhuǎn)為懲罰型系數(shù)。3）地補(bǔ)從初始購(gòu)置補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向充電（加氫）運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，充電（加氫）運(yùn)營(yíng)迎來(lái)利好。4）過(guò)渡期為3月26日至6月25日，符合2019年技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)車(chē)型拿2018年0.6倍補(bǔ)貼

對(duì)產(chǎn)業(yè)影響如何1）整車(chē)維度，全年產(chǎn)銷(xiāo)有望實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)?；?018年政策的學(xué)習(xí)效益，3月車(chē)企已普遍將車(chē)型升級(jí)至符合新國(guó)補(bǔ)技術(shù)要求，由于過(guò)渡期后同樣的車(chē)型單車(chē)補(bǔ)貼進(jìn)一步下降，車(chē)企在過(guò)渡期間搶裝動(dòng)力較足，預(yù)計(jì)將保持高景氣。過(guò)渡期后，可能造成短期的需求回落，但隨著優(yōu)質(zhì)車(chē)型的推出，此后將逐月攀升。結(jié)構(gòu)上，乘用車(chē)仍將保持車(chē)型結(jié)構(gòu)升級(jí)特征，客車(chē)由于主體是公交，在替換周期中，將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。2）電池維度，動(dòng)力電池價(jià)格降幅預(yù)計(jì)在20-30%之間，通過(guò)能量密度提升降低各環(huán)節(jié)材料單耗以及良率提升，產(chǎn)業(yè)鏈毛利率影響有限。

投資機(jī)會(huì)如何把握-政策落地，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)最大的不確定性消除，長(zhǎng)周期投資機(jī)會(huì)來(lái)臨。短周期產(chǎn)業(yè)鏈在搶裝需求下，仍將保持高景氣，補(bǔ)貼下降對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格影響預(yù)計(jì)將于二季度開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，但在終端客戶、車(chē)企、供應(yīng)商共同承擔(dān)下，幅度相對(duì)可控。中長(zhǎng)周期來(lái)看，政策對(duì)產(chǎn)業(yè)后續(xù)量、價(jià)的擾動(dòng)將大幅弱化。國(guó)內(nèi)外主流車(chē)企為純電動(dòng)車(chē)打造的模塊化平臺(tái)車(chē)型將從2019年下半年開(kāi)始逐步投放市場(chǎng)，開(kāi)啟第一輪產(chǎn)品周期，隨著持續(xù)增加的高性價(jià)比優(yōu)質(zhì)車(chē)型上市，新能源汽車(chē)將進(jìn)入真正市場(chǎng)化需求的成長(zhǎng)階段，產(chǎn)業(yè)鏈量、價(jià)、盈利增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和確定性將大幅提升，新能源汽車(chē)板塊的長(zhǎng)周期投資機(jī)會(huì)開(kāi)啟。

投資建議：1）中長(zhǎng)周期：中游的技術(shù)迭代和下游供給優(yōu)化將是長(zhǎng)周期投資主線，兩者是驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本。繼續(xù)推薦恩捷股份、當(dāng)升科技、新宙邦、璞泰來(lái)、宏發(fā)股份、寧德時(shí)代。2）中短周期：地補(bǔ)轉(zhuǎn)向充電樁運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，充電樁設(shè)備商及運(yùn)營(yíng)商收益，繼續(xù)推薦特銳德，關(guān)注萬(wàn)馬股份、科士達(dá)。A00級(jí)車(chē)型轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰以降低成本，以及客車(chē)恢復(fù)性增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰電池廠商受益，關(guān)注鵬輝能源、國(guó)軒高科。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降幅超預(yù)期。