事件

國(guó)家能源局公布了 2019 年 1-2 月全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。 2019 年 1-2 月，全社會(huì)用電量累計(jì) 11063 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 4.5%； 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電裝機(jī)容量 180878 萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng) 5.6%； 6,000 千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為 611 小時(shí)，同比下降 3 小時(shí)。

點(diǎn)評(píng)

全社會(huì)用電量增速放緩。 受去年同期用電基數(shù)較高及今年氣溫偏高等因素影響， 今年 1-2 月份全社會(huì)用電量增速有所放緩， 增速同比下降 8.8 個(gè)百分點(diǎn)至4.5%。去年同期我國(guó)氣溫偏低， 1-2 月均較常年平均氣溫偏低 0.3℃， 全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)達(dá) 13.3%,增速創(chuàng)下了自 2010 年以來(lái)的新高。 而今年 1-2 月平均氣溫分別較常年平均氣溫偏高 0.9℃、 0.4℃， 采暖負(fù)荷下降致用電需求亦下降。分產(chǎn)業(yè)來(lái)看， 第二產(chǎn)業(yè)用電量增速下降明顯， 其中， 第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民生活用電同比增長(zhǎng) 7.9%、 1.2%、 10.5%和 11.1%，增速較去年同期分別下降 4.7、 10.3、 8.3、 4.1 個(gè)百分點(diǎn)。

裝機(jī)增速再創(chuàng)新低。 截止 2019 年 2 月， 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電裝機(jī)容量同比增長(zhǎng) 5.6%， 增速較上年同期下降了 0.7 個(gè)百分點(diǎn)， 同期裝機(jī)增速再創(chuàng)新低。分電源類型來(lái)看，水電、火電裝機(jī)增速繼續(xù)下降， 均同比下降了 0.7 個(gè)百分點(diǎn)；核電、風(fēng)電發(fā)電裝機(jī)增速上升，分別同比提升了 16.0、 2.2 個(gè)百分點(diǎn)。 受全社會(huì)用電量增速放緩影響， 發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)同比下降 3 小時(shí)。 1-2 月份用電量增速雖有所放緩， 但延續(xù)可能性較低， 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局介紹， 3 月份前 10 天全國(guó)日均發(fā)受電量同比是兩位數(shù)增長(zhǎng)。 未來(lái)用電量增速有望回升，考慮到裝機(jī)增速將繼續(xù)放緩， 發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)也將有望回升。

一般工商業(yè)電價(jià)再次下調(diào)有望促進(jìn)用電需求。 今年政府工作報(bào)告提出，一般工商業(yè)電價(jià)再降 10%。 與去年主要通過(guò)電網(wǎng)讓利相比，今年預(yù)計(jì)將主要通過(guò)市場(chǎng)化交易讓利、附加費(fèi)減免及增值稅降低傳導(dǎo)等方式。 電力市場(chǎng)化交易規(guī)模雖將擴(kuò)大，但讓利幅度持續(xù)縮窄。 根據(jù)中電聯(lián)公布的數(shù)據(jù)， 2018 年 4 季度，大型發(fā)電集團(tuán)煤電市場(chǎng)交易平均電價(jià)為 0.3384 元/千瓦時(shí)，較去年同期提高 0.0109元/千瓦時(shí)， 已連續(xù)四個(gè)季度保持增長(zhǎng)。 我們認(rèn)為， 一般工商業(yè)電價(jià)再次下調(diào)有望促進(jìn)下游用戶用電需求， 在市場(chǎng)化交易讓利持續(xù)縮窄的情況下， 區(qū)域用電需求旺盛、市場(chǎng)開(kāi)拓能力強(qiáng)、裝機(jī)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)電力企業(yè)有望受益，相關(guān)標(biāo)的為華能國(guó)際、華電國(guó)際、皖能電力、建投能源、長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、中國(guó)核電等。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；用電需求低于預(yù)期。