本周觀點：國防預(yù)算穩(wěn)步增長符合市場預(yù)期，國資委積極穩(wěn)妥推進(jìn)造船等領(lǐng)域的戰(zhàn)略性重組。本周（3.4-3.10）上證綜指上漲-0.81%，申萬國防軍工指數(shù)上漲1.13%，跑贏市場1.94個百分點，位列申萬28個一級行業(yè)中的第14名。本周軍工板塊迎來全年重要政策時點，十三屆全國人大二次會議于3月5日開幕，公布2019年財政預(yù)算國防支出11899億元，增長約7.5%，中國的軍費開支穩(wěn)步增長，符合預(yù)期，同時制造業(yè)增值稅由16%調(diào)整至13%，預(yù)計軍工行業(yè)總體減稅近10億元，行業(yè)基本面向好，有力支撐全年裝備采購按計劃進(jìn)行。航天方面，嫦娥四號巡視器開展石塊探測，在月面累計行走約127米。武器裝備方面，3月5日下午，由中國航天科技集團(tuán)有限公司四院抓總研制的200噸推力先進(jìn)固體火箭發(fā)動機(jī)地面熱試車獲得圓滿成功。行業(yè)層面，19年軍費增長有望保持穩(wěn)定，軍改影響進(jìn)一步消除，軍工行業(yè)“前三后二”的交付規(guī)律疊加新一代主戰(zhàn)裝備的列裝，促使19年行業(yè)景氣度持續(xù)向上。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，軍工板塊逆周期屬性有望凸顯，投資價值進(jìn)一步顯現(xiàn)。19年行業(yè)的基本面將持續(xù)好轉(zhuǎn)，其中建議重點關(guān)注航空、航天和信息化板塊。航空板塊：軍品受益新一代武器裝備列裝，重點關(guān)注直升機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、運輸機(jī)等“20系列”主戰(zhàn)飛機(jī)的列裝；民品受益國產(chǎn)替代，C919有望打開萬億市場。航天板塊：導(dǎo)彈、宇航需求猛增+商用航天空間廣闊，訂單開始進(jìn)入快速釋放期；同時建議關(guān)注兩大航天集團(tuán)后續(xù)資產(chǎn)運作進(jìn)展。國防信息化板塊:前幾年受軍改影響訂單受到?jīng)_擊較大，隨著軍改影響逐漸消除，疊加自主可控與高端升級的多重利好，或?qū)⒂瓉硌a償式采購，重點關(guān)注雷達(dá)、軍用連接器等領(lǐng)域。地面兵裝板塊：結(jié)構(gòu)優(yōu)化，升級加速，主戰(zhàn)坦克老舊車型存量較大，更新替換或?qū)⑻崴伲惠喪綉?zhàn)車是機(jī)動作戰(zhàn)主力裝備，有望成為采購重點。（1）成長層面：軍費增速觸底反彈、軍改影響逐步消除、武器裝備建設(shè)5年周期前松后緊慣例，疊加?？招卵b備列裝提速，驅(qū)動軍工行業(yè)訂單集中釋放，為軍工企業(yè)業(yè)績提升帶來較大彈性。成長類標(biāo)的建議專注近期即將放量的主機(jī)廠標(biāo)的和基本面扎實的優(yōu)質(zhì)配套企業(yè)。（2）改革層面：過去兩年軍工改革處在規(guī)劃、試點階段，隨著改革進(jìn)入縱深，19年有望在資產(chǎn)證券化、軍工混改和軍民融合等方面取得突破，改革紅利的逐步釋放將充分助力行業(yè)發(fā)展，建議重點關(guān)注電科、航天、船舶等板塊的投資機(jī)會。改革類標(biāo)的建議關(guān)注有一定的基本面支撐且有改革預(yù)期的標(biāo)的。

推薦標(biāo)的：重點關(guān)注中直股份、中航沈飛、中航飛機(jī)，同時建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定釋放的優(yōu)質(zhì)配套廠標(biāo)的航天電器、中航光電、中航機(jī)電，改革線關(guān)注四創(chuàng)電子、中航電子、航天電子，民參軍關(guān)注細(xì)分方向龍頭：東土科技（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+軍工信息化）、泰豪科技（智慧能源+軍工）等。

熱點聚焦：事件據(jù)十三屆全國人大二次會議獲悉，2019年財政預(yù)算國防支出11899億元，增長約7.5%，這是我國國防預(yù)算連續(xù)第四年以個位數(shù)增長。將重點支持國防和軍隊改革，全面推進(jìn)國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)。圍繞加快推進(jìn)軍民融合深度發(fā)展，做好資金保障，健全配套政策。完善優(yōu)撫安置制度體系，落實退役軍人待遇保障，完善退役士兵基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療保險接續(xù)政策，中央財政繼續(xù)增加對軍隊轉(zhuǎn)業(yè)干部、退役安置、優(yōu)撫對象等補助經(jīng)費。

行情回顧：本周（3.4-3.10）上證綜指上漲-0.81%，申萬國防軍工指數(shù)上漲1.13%，跑贏市場1.94個百分點，位列申萬28個一級行業(yè)中的第14名。

公司跟蹤：(1)中航電測：關(guān)于股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持本公司股份完成的公告。中航電測儀器股份有限公司于2018年11月29日在中國證監(jiān)會指定創(chuàng)業(yè)板信息披露網(wǎng)站上發(fā)布了《關(guān)于股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持本公司股份的提示性公告》，股東江西洪都航空工業(yè)股份有限公司（以下簡稱“洪都航空”）與公司實際控制人中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“航空工業(yè)”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，航空工業(yè)擬通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓洪都航空持有的公司全部無限售流通股股份21,100,152股，占公司總股本的3.57%。2019年3月4日，公司收到洪都航空通知，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓過戶手續(xù)已在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司辦理完畢。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，洪都航空不再持有公司股份，航空工業(yè)直接持有公司股份21,100,152股，占公司總股本的3.57%，同時通過漢中漢航機(jī)電有限公司、漢中航空工業(yè)（集團(tuán)）有限公司、中國航空科技工業(yè)股份有限公司及中航航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司間接持有公司股份322,640,750股，占公司總股本的54.62%。航空工業(yè)通過前述方式合計持有公司股份343,740,902股，占公司總股本的58.19%，仍為公司實際控制人。（2）歐比特：關(guān)于回購公司股份的進(jìn)展公告。珠海歐比特宇航科技股份有限公司2018年10月22日召開的第四屆董事會第十六次會議及2018年11月9日召開的2018年度第三次臨時股東大會審議通過了《關(guān)于回購公司股份的預(yù)案》。公司決定使用自有資金通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)允許的方式回購部分社會公眾股份，本次回購的資金總額不超過人民幣10,000.00萬元（含10,000.00萬元）且不低于人民幣5,000.00萬元（含5,000.00萬元），回購價格不超過人民幣14.00元/股（含14.00元/股），回購期限為自股東大會審議通過本次回購股份方案之日起12個月內(nèi)。

熱點新聞：(1)2019年中國國防預(yù)算公布。根據(jù)將于周二召開的全國人民代表大會年度會議上提交的預(yù)算草案，中國將在2019年將國防預(yù)算增長率從去年的8.1%下調(diào)至7.5%。報告數(shù)據(jù)顯示，2019年國防預(yù)算將為1.19萬億元人民幣(約合1776.1億美元)。這標(biāo)志著自2016年以來，我國國防預(yù)算增長率已經(jīng)連續(xù)四年降至個位數(shù)。此前連續(xù)五年保持兩位數(shù)增速。數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國國防預(yù)算支出增長率為7.6%，2017年為7%，2018年為8.1%。(環(huán)球時報)（2）嫦娥四號巡視器開展石塊探測，在月面累計行走約127米。嫦娥四號著陸器和巡視器喚醒后工作正常。巡視器已于3月3日18時25分進(jìn)入月午。預(yù)計3月10日9時出月午，3月13日10時進(jìn)行月夜休眠設(shè)置。第三月晝期間，巡視器對石塊、車轍進(jìn)行了科學(xué)探測。探測的石塊最大直徑約20厘米，探測時月球車距離石塊約1.2米。目前月球車已累計行走約127米。（國防科工局）（3）新型整體式先進(jìn)固體火箭發(fā)動機(jī)試車圓滿成功。3月5日下午，由中國航天科技集團(tuán)有限公司四院抓總研制的200噸推力先進(jìn)固體火箭發(fā)動機(jī)地面熱試車獲得圓滿成功。該發(fā)動機(jī)是航天科技集團(tuán)四院瞄準(zhǔn)未來商業(yè)航天發(fā)射市場需求，研發(fā)的一型目前國內(nèi)裝藥量最多、推力最大的高性能纖維纏繞復(fù)合材料殼體整體式固體發(fā)動機(jī)，發(fā)動機(jī)直徑2.65米，裝藥量71噸，推力200噸，采用了多項新技術(shù)，綜合性能達(dá)到世界一流水平，可為我國新一代固體運載火箭的研制提供更強(qiáng)勁、性價比更高的先進(jìn)動力，有力增強(qiáng)了固體運載火箭在商業(yè)航天發(fā)射市場的競爭力。（國防科工局）

風(fēng)險提示：行業(yè)估值過高；軍費增長不及預(yù)期；武器裝備列裝進(jìn)展不及預(yù)期；院所改制、軍民融合政策落地進(jìn)展不及預(yù)期。