鈦白粉 ： 本周四龍蟒佰利宣告年內(nèi)第二次上調(diào)鈦白粉價(jià)格，國(guó)內(nèi)上調(diào) ] 500 元/噸，國(guó)外上調(diào) 100 美元/噸，目前已有攀鋼釩鈦、中核鈦白、山東道恩、金浦鈦業(yè)等鈦白粉企業(yè)跟漲。目前國(guó)內(nèi)金紅石型鈦白粉含稅出廠價(jià) 15800-17000 元/噸，銳鈦型含稅出廠價(jià) 13500-14300 元/噸。原材料方面，鈦礦價(jià)格普漲 30 元/噸，目前 47 礦主流報(bào)價(jià)為 1230-1280 元/噸， 46 礦為 1150-1180 元/噸。我們認(rèn)為此次價(jià)格上調(diào)一是由于經(jīng)銷(xiāo)商和下游實(shí)體企業(yè)前期庫(kù)存水平較低，第一次提價(jià)后庫(kù)存?zhèn)湄浶枨笸?；二是隨著國(guó)內(nèi)下游涂料企業(yè)春節(jié)后陸續(xù)開(kāi)工，剛需采購(gòu)量也逐漸加大，目前鈦白粉企業(yè)出貨情況良好；三是 2 月下旬起國(guó)內(nèi)鈦白粉出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)階段鈦白粉企業(yè)庫(kù)存整體處于低水平。從海外地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，房地產(chǎn)重涂市場(chǎng)占鈦白粉需求的 70%以上。若以 10 年為一個(gè)重涂周期， 2009 年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷(xiāo)售高峰后的第一個(gè)二次裝修高峰將會(huì)出現(xiàn)在 2019 年?？紤]到中國(guó)龐大的存量房和二次裝修市場(chǎng)，重涂需求將有力支撐鈦白粉行業(yè)景氣度。 繼續(xù)重點(diǎn)推薦【 龍蟒佰利】。 公司 10 萬(wàn)噸氯化法項(xiàng)目有望近期投產(chǎn)，未來(lái)氯化法鈦白粉自給率將持續(xù)提升，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)氯化法工藝優(yōu)勢(shì)。

聚合 MDI： 本周山東地區(qū)萬(wàn)華 PM200 貨源價(jià)格約 15000-15200 元/噸，較上周價(jià)格小幅下跌約 200 元/噸，純 MDI 價(jià)格約 22000 元/噸，苯胺價(jià)格回落至 5800元/噸，同時(shí)純苯價(jià)格下跌至 4800 元/噸，目前聚合 MDI-苯胺價(jià)差擴(kuò)大至 11000元/噸，卓創(chuàng)資訊測(cè)算目前聚合 MDI 毛利約 7400 元/噸。繼巴斯夫上調(diào) 3 月份聚合 MDI 掛牌價(jià) 1400 元至 15000 元/噸后，萬(wàn)華大幅上調(diào) 3 月份聚合 MDI 掛牌價(jià) 2000 元/噸。目前國(guó)內(nèi)貨源偏緊，下游將逐漸恢復(fù)開(kāi)工，我們判斷近期聚合 MDI 仍然將保持強(qiáng)勢(shì)，百川資訊消息，科思創(chuàng)蒸餾裝置故障將影響未來(lái)純MDI 供應(yīng)，復(fù)工時(shí)間尚未確定，同時(shí)科思創(chuàng)二季度存在檢修計(jì)劃，東曹（瑞安）MDI 精餾裝置 4 月初起計(jì)劃?rùn)z修 20 天，韓國(guó)錦湖三井 MDI 裝置預(yù)計(jì)將于 5-6月份進(jìn)行檢修。今年以來(lái)，原先日本三井、韓國(guó)錦湖以及沙特陶氏作為國(guó)內(nèi)聚合 MDI 主要進(jìn)口國(guó)，但因國(guó)內(nèi)價(jià)格一路跌至 11000 元/噸附近，出口中國(guó)市場(chǎng)利潤(rùn)微薄，繼而轉(zhuǎn)戰(zhàn)出口東南亞市場(chǎng)， 1 月份國(guó)內(nèi)聚合 MDI 進(jìn)口量環(huán)比下滑18%， 出口量環(huán)比增長(zhǎng) 0.6%，國(guó)內(nèi)進(jìn)出口格局有所改善。未來(lái) 2-3 年全球 MDI行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能在 200 萬(wàn)噸以上， 其中【萬(wàn)華化學(xué)】 將分別在國(guó)內(nèi)和美國(guó)合計(jì)擴(kuò)產(chǎn) 120 萬(wàn)噸產(chǎn)能，進(jìn)一步鞏固全球行業(yè)龍頭地位，目前公司已經(jīng)完成化工業(yè)務(wù)板塊整體上市工作， MDI 權(quán)益產(chǎn)能提升至 200 萬(wàn)噸以上，已經(jīng)成為全球最大MDI 生產(chǎn)企業(yè)， MDI 價(jià)格每上漲 1000 元/噸，公司稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng) 20 億元，我們長(zhǎng)期繼續(xù)重點(diǎn)推薦。

有機(jī)硅： 本周?chē)?guó)內(nèi)有機(jī)硅產(chǎn)品報(bào)價(jià)繼續(xù)普漲 800-1000 元/噸。目前國(guó)內(nèi) DMC市場(chǎng)價(jià)格在 21000 元-22000/噸，生膠價(jià)格 21000 元/噸左右， 107 膠價(jià)格20000-20500 元/噸，華東國(guó)產(chǎn)硅油主流成交價(jià) 22000-23000 元/噸。原材料方面， 421#金屬硅價(jià)格穩(wěn)定在 13000 元/噸左右，甲醇受環(huán)保和兩會(huì)影響漲幅明顯，主流報(bào)價(jià)在 2550-2630 元/噸，氯甲烷華東發(fā)到價(jià)在 2700 元/噸左右， DMC與原材料金屬硅、甲醇的價(jià)差擴(kuò)大至 10000 元/噸以上。目前有機(jī)硅企業(yè)均正常開(kāi)車(chē)，但庫(kù)存均處于低位水平，同時(shí)下游接單狀態(tài)良好，結(jié)合 2017、 2018年春節(jié)后價(jià)格走勢(shì)規(guī)律，我們認(rèn)為 3 月份下游旺季市場(chǎng)將會(huì)到來(lái)，同時(shí)目前中美貿(mào)易緊張局勢(shì)有所緩解，有機(jī)硅出口數(shù)量有望進(jìn)一步提高，促進(jìn)國(guó)內(nèi)有機(jī)硅產(chǎn)品出口需求。目前國(guó)內(nèi) DMC 價(jià)格處于筑底反彈階段，價(jià)格有望繼續(xù)上行，重點(diǎn)推薦【新安股份】 和【興發(fā)集團(tuán)】。

PX： 本周?chē)?guó)際原油價(jià)格小幅震蕩下跌， PX 價(jià)格小幅窄幅走高。截止 3 月 7 日，PX（ CFR 中國(guó)）價(jià)格為 1123 美元/噸，環(huán)比上漲 1.4%， 3 月 PX ACP 價(jià)格成交在 1080 美元/噸。本周 PX-石腦油價(jià)差擴(kuò)大 9 美元/噸至 575 美元/噸,利潤(rùn)約275 美元/噸，目前 PX 利潤(rùn)水平仍處于歷史高位。供給方面，新加坡?？松梨?53 萬(wàn)噸/裝置仍在檢修，福海創(chuàng)另一套 80 萬(wàn)噸/年裝置推遲至 3 月 10 日重啟，中海油惠州石化 95 萬(wàn)噸/年 PX 裝置已于 2 月 16 日降負(fù)檢修 50 天左右，恒力石化長(zhǎng)興島 225 萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃 3 月 20 日試運(yùn)行， 4 月份出合格品。需求方面，寧波利萬(wàn) 70 萬(wàn)噸/年裝置檢修一周，華彬石化 140 萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì) 3 月10 日重啟；福建佳龍 60 萬(wàn)噸/年 PTA 裝置已經(jīng)重啟出料。二季度亞洲市場(chǎng) PX裝置集中檢修，下游 PTA 廠家有提前備貨需求，對(duì)需求端將有一定支撐。我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)仍會(huì)保持穩(wěn)定，對(duì)于 PX 成本端支撐良好， 推薦【榮盛石化】。

PTA-聚酯： 本周 PTA 期現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲。 截止 3 月 7 日，華東地區(qū) PTA 現(xiàn)貨價(jià)為 6820 元/噸，較上周上漲 480 元/噸，漲幅達(dá)到 7.6%。以中石化 2 月份8730 元/噸的 PX 結(jié)算價(jià)計(jì)算，目前 PTA-PX 價(jià)差在 1102 元/噸左右，單噸盈利大幅提升至 380 元/左右；目前多頭資金炒漲勢(shì)頭延續(xù)，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，PTA1905 合約期貨價(jià)格為 6724 元/噸，較上周上漲 390 元/噸。裝置方面， PTA開(kāi)工負(fù)荷 85.2%，寧波利萬(wàn) 70 萬(wàn)噸/年裝置檢修一周，漢邦石化 2 套共計(jì) 220萬(wàn)噸/年生產(chǎn)線短停，其中 110 萬(wàn)噸/年裝置已于 3 月 7 日重啟，另外 110 萬(wàn)噸/年裝置正在重啟；華彬石化 140 萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì) 3 月 10 日重啟；福建佳龍 60萬(wàn)噸/年 PTA 裝置已經(jīng)重啟出料， 3 月下旬恒力石化和珠海 BP 還有檢修計(jì)劃。下游滌綸長(zhǎng)絲廠家產(chǎn)銷(xiāo)大漲，截止 3 月 6 日，聚酯切片和滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)率均為200%，滌綸長(zhǎng)絲 POY、 FDY、 DTY 主流價(jià)格分別為 8750、 9500、 10550 元/噸，分別較上周同上漲 500、 350、 300 元/噸。本周滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)平均開(kāi)工率約為 85.5%，較上周開(kāi)工率上升 3.5%；江浙織機(jī)綜合開(kāi)機(jī)率 75%左右，環(huán)比上周持平。隨著下游織造工廠陸續(xù)開(kāi)工，加之傳統(tǒng)旺季即將到來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回升。 我們推薦【桐昆股份】 和【榮盛石化】。

碳酸二甲酯： 近期由于傳統(tǒng)化工需求復(fù)蘇緩慢，以及電解液廠商因補(bǔ)貼政策未落地進(jìn)行降低開(kāi)工率，因此國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸二甲酯價(jià)格出現(xiàn)下滑，目前山東地區(qū)工業(yè)級(jí)碳酸二甲酯廠家報(bào)價(jià)多在 6500-6800 元/噸，比去年同期高 500-1000元/噸，市場(chǎng)低端貨源價(jià)格下降至 6000 元/噸以下，但電解液級(jí)別報(bào)價(jià)多在 9000元/噸以上。原材料環(huán)氧丙烷山東地區(qū)價(jià)格本周小幅下降至約 9800-9900 元/噸，目前價(jià)差 DMC+PG-PO-MT 小幅下降至約 5200 元/噸，目前行業(yè)平均毛利水平在 1500-2000 元/噸。瀘天化中藍(lán)新材料 10 萬(wàn)噸 PC 項(xiàng)目近期將準(zhǔn)備正式投料生產(chǎn)，甘寧新材料及河南盛通聚源合計(jì) 20 萬(wàn)噸 PC 也計(jì)劃 3-4 月份正式試車(chē)生產(chǎn)，目前非光氣法工藝 PC 毛利約 1150 元/噸，高于兩種光氣法工藝毛利水平。未來(lái)眾多非光氣法工藝 PC 項(xiàng)目將進(jìn)一步增加市場(chǎng)對(duì)于 DMC 的需求局面，每年需求有望增長(zhǎng)至 10 萬(wàn)噸以上，電解液產(chǎn)能仍然保持約 30%-40%的較高速增長(zhǎng)，而 DMC 行業(yè) 1-2 年內(nèi)幾乎無(wú)新增產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)碳酸二甲酯供需缺口將進(jìn)一步放大，產(chǎn)品價(jià)格中期仍然處于上漲通道，我們從行業(yè)供需格局角度， 推薦具備權(quán)益產(chǎn)能 10.5 萬(wàn)噸產(chǎn)能的【石大勝華】，公司具備丙烯-環(huán)氧丙烷-DMC 全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

甲醇： 本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇價(jià)格大幅上漲 70-180 元/噸，目前內(nèi)蒙古本周均價(jià)在 2173元/噸，環(huán)比上漲 8.1%，山東均價(jià)在 2495 元/噸，環(huán)比上漲 5.8%，江蘇本周均價(jià)在 2571 元/噸，環(huán)比上漲 4.4%，華南均價(jià)在 2565 元/噸，環(huán)比上漲 4.9%，國(guó)內(nèi)甲醇均價(jià)為 2625 元/噸，環(huán)比上周 4.3%。受山西、河北地區(qū)大氣污染防治及兩會(huì)影響，山西、河北地區(qū)焦?fàn)t氣制甲醇裝置多停車(chē)，開(kāi)工率有所下降，國(guó)內(nèi)行業(yè)整體開(kāi)工率保持在 70%左右。隆眾石化計(jì)算，目前煤質(zhì)甲醇工藝毛利約 450-550 元/噸，天然氣制甲醇毛利約 150 元/噸，焦?fàn)t氣制甲醇毛利約 200元/噸，下游甲醇制烯烴(MTO)、甲醛、二甲醚等行業(yè)開(kāi)工率均有所上升，但目前沿海地區(qū)庫(kù)存水平有所上升，同時(shí)未來(lái)氣頭裝置將逐漸復(fù)產(chǎn)，同時(shí)甲醇制烯烴利潤(rùn)下滑，但下游行業(yè)逐漸復(fù)蘇,我們預(yù)計(jì)近期甲醇價(jià)格將保持穩(wěn)定。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 丙二醇、碳酸二甲酯、甲醇產(chǎn)品需求疲弱的風(fēng)險(xiǎn)；聚合 MDI、鈦白粉、有機(jī)硅下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)； PTA 下游聚酯產(chǎn)量下滑的風(fēng)險(xiǎn)。