中興發(fā)布首款5G手機(jī)，全球商用領(lǐng)先：2月25日中興發(fā)布首款5G手機(jī)天機(jī)Axon10Pro，支持Sub6G頻段，預(yù)計2019年上半年即可率先在歐洲和中國市場上市。目前，中興終端正與中國聯(lián)通、美國、加拿大、澳大利亞、西班牙、奧地利、芬蘭、意大利8個國家的主流運(yùn)營商聯(lián)合開展5G終端場外測試部署。根據(jù)MWC2019期間5G手機(jī)發(fā)布情況，能明確在上半年就實(shí)現(xiàn)5G手機(jī)上市商用的終端企業(yè)寥寥無幾，中興5G手機(jī)商用的領(lǐng)先可在第一時間滿足首批運(yùn)營商在上半年實(shí)現(xiàn)5G真正商用的需求。除手機(jī)外，中興也集中展示了連接人、車、家三大應(yīng)用場景的eMBB與IoT終端產(chǎn)品。根據(jù)Ovum發(fā)布的最新報告，全球只有兩家設(shè)備商能夠提供完整的端到端5G解決方案、具有完整產(chǎn)品系列的規(guī)模優(yōu)勢，中興是其中之一。GSMA預(yù)測到今年年底，全球?qū)⒂?1個市場（亞太、歐洲、中東與北非、北美）商用5G，到2020年底全球?qū)⒂谐^50張5G商用網(wǎng)絡(luò)。中興已與全球大多運(yùn)營商恢復(fù)合作，截至2018年12月底，全球已經(jīng)有30家運(yùn)營商與中興建立了5G戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在早期5G商用的強(qiáng)勁態(tài)勢下，中興端到端5G解決方案潛力巨大。

愛立信欲收購凱瑟琳，5G產(chǎn)業(yè)鏈逐級整合和市場格局重組：愛立信2月25日宣布，正在收購德國凱士林集團(tuán)旗下天線和濾波器部門，以推動其5G產(chǎn)品組合的發(fā)展。我們認(rèn)為，由于5G射頻技術(shù)的復(fù)雜性，通信產(chǎn)業(yè)鏈會出現(xiàn)逐級整合的趨勢，如主設(shè)備商集成天線廠商，天線廠商集成濾波器廠商等。愛立信此次收購，正是希望增強(qiáng)其在無源和有源天線方面的能力，提升整體競爭力。交易完成后，其他主設(shè)備商可能縮減向凱瑟琳的訂單，國內(nèi)基站天線廠商通宇通信、盛路通信、京信通信等市場份額預(yù)計會有一定的提升；另一方面，我們認(rèn)為基站天線廠商會出現(xiàn)更加明顯的站隊情況，如華為會進(jìn)一步提升自身內(nèi)部的天線研發(fā)能力，中興通訊與摩比發(fā)展的合作會更加密切。

廣和通發(fā)布首款5G通信模組：2月25日廣和通聯(lián)合英特爾發(fā)布首款5G通信模組FibocomFG100，毫米波頻段下載速率高達(dá)6Gbps，Sub-6GHz頻段達(dá)4Gps，輕松支持流暢高清視頻應(yīng)用，替代光纖入戶甚至更勝一籌。據(jù)介紹該模組支持全球性頻段，NSA、SA兩種網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，兼容英特爾4G基帶芯片的全球版模塊，提供MIPI和GPIO兩種天線調(diào)諧方案，無需等待5G網(wǎng)絡(luò)成熟便可在LTE網(wǎng)絡(luò)下進(jìn)行5G終端預(yù)研工作，從而加速PC、網(wǎng)關(guān)、CPE、FWA等垂直行業(yè)從4G到5G的過渡進(jìn)程，縮短產(chǎn)品上市時間，補(bǔ)齊了5G從技術(shù)到行業(yè)應(yīng)用落地中的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

中國移動今年啟動NSA規(guī)模部署，打造雙頻協(xié)同的領(lǐng)先5G網(wǎng)絡(luò)：在GTI2019國際產(chǎn)業(yè)峰會上，中國移動副總裁李正茂表示2019年將同步推進(jìn)5GNSA和SA發(fā)展，2019年啟動NSA規(guī)模部署，同時加速推進(jìn)SA端到端產(chǎn)業(yè)成熟。盡管當(dāng)前已有運(yùn)營商啟動了基于NSA的5G商用，但中國移動通過規(guī)模試驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，NSA規(guī)模部署仍然面臨基站功耗高、硬件平臺不成熟等問題。為5G商用做準(zhǔn)備，中國移動將進(jìn)一步聯(lián)合產(chǎn)業(yè)共同推動NSA端到端產(chǎn)品具備規(guī)模商用能力，并在年內(nèi)啟動中國多城市規(guī)模部署。同時，針對SA發(fā)展面臨的諸多挑戰(zhàn)，中國移動將在2019年積極開展面向商用的技術(shù)驗(yàn)證及運(yùn)營試點(diǎn)。2019年中國移動將同步推進(jìn)2.6GHz、4.9GHz5G外場規(guī)模試驗(yàn)，加速5G網(wǎng)絡(luò)商用。

投資建議：基站中國鐵塔（0788.HK）；主設(shè)備中興通訊（000063）；天線通宇通迅（002792）、飛榮達(dá)（300602）、盛路通信（002446）；光模塊光迅科技（002281）、博創(chuàng)科技（300548）;物聯(lián)網(wǎng)廠商日海智能（002313）、高新興（300098）、廣和通（300638）。

風(fēng)險提示：中國5G資本開支及商用進(jìn)展低于預(yù)期；國際市場逆全球化影響、貿(mào)易摩擦影響等。