事件:

2019年2月23日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《中國(guó)教育現(xiàn)代化2035》。對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：

點(diǎn)評(píng)：

《中國(guó)教育現(xiàn)代化2035》分為五個(gè)部分：一、戰(zhàn)略背景；二、總體思路；三、戰(zhàn)略任務(wù)；四、實(shí)施路徑；五、保障措施。核心內(nèi)容總結(jié)如下：

1、十大戰(zhàn)略任務(wù)

《中國(guó)教育現(xiàn)代化2035》聚焦教育發(fā)展的突出問(wèn)題和薄弱環(huán)節(jié)，重點(diǎn)部署了面向教育現(xiàn)代化的十大戰(zhàn)略任務(wù)：

一是學(xué)習(xí)習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想。

二是發(fā)展中國(guó)特色世界先進(jìn)水平的優(yōu)質(zhì)教育。建立以師資配備、生均撥款、教學(xué)設(shè)施設(shè)備等資源要素為核心的標(biāo)準(zhǔn)體系和辦學(xué)條件標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。大力推進(jìn)校園文化建設(shè)。重視家庭教育和社會(huì)教育。

三是推動(dòng)各級(jí)教育高水平高質(zhì)量普及。大力發(fā)展公辦園，加快發(fā)展普惠性民辦幼兒園。提升高中階段教育普及水平，推進(jìn)中等職業(yè)教育和普通高中教育協(xié)調(diào)發(fā)展，鼓勵(lì)普通高中多樣化有特色發(fā)展。

光大證券點(diǎn)評(píng)：

教育行業(yè)相關(guān)政策以“公益屬性”為主要方向，“遏制過(guò)度逐利和純粹逐利”被反復(fù)重申。幼兒園普惠化將成為大勢(shì)所趨，目前民辦幼兒園的整體盈利能力和資產(chǎn)證券化路徑已受到國(guó)家嚴(yán)格規(guī)范。

四是實(shí)現(xiàn)基本公共教育服務(wù)均等化。推進(jìn)隨遷子女入學(xué)待遇同城化，有序擴(kuò)大城鎮(zhèn)學(xué)位供給。完善流動(dòng)人口子女異地升學(xué)考試制度。

五是構(gòu)建服務(wù)全民的終身學(xué)習(xí)體系。強(qiáng)化職業(yè)學(xué)校和高等學(xué)校的繼續(xù)教育與社會(huì)培訓(xùn)服務(wù)功能，開展多類型多形式的職工繼續(xù)教育。

六是提升一流人才培養(yǎng)與創(chuàng)新能力。持續(xù)推動(dòng)地方本科高等學(xué)校轉(zhuǎn)型發(fā)展。加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育，不斷優(yōu)化職業(yè)教育結(jié)構(gòu)與布局。推動(dòng)職業(yè)教育與產(chǎn)業(yè)發(fā)展有機(jī)銜接、深度融合，集中力量建成一批中國(guó)特色高水平職業(yè)院校和專業(yè)。

光大證券點(diǎn)評(píng)：

2019年2月13日國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》，與本次《中國(guó)教育現(xiàn)代化2035》第五、第六條要點(diǎn)相似。推動(dòng)產(chǎn)教融合和校企合作深度發(fā)展。

我們認(rèn)為民辦高等教育政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。民辦高校壁壘較高，處于非充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，增長(zhǎng)邏輯主要通過(guò)提升學(xué)費(fèi)及兼并收購(gòu)。根據(jù)我們此前在年度策略PPT中詳細(xì)測(cè)算，滿員穩(wěn)定、學(xué)費(fèi)隨著CPI增長(zhǎng)的成熟高校（完稅后）的合理估值在15-20xPE之間。而目前一些具有較高內(nèi)生增長(zhǎng)潛力的高校19財(cái)年估值仍低于15xPE。

七是建設(shè)高素質(zhì)專業(yè)化創(chuàng)新型教師隊(duì)伍。完善教師資格體系和準(zhǔn)入制度。健全教師職稱、崗位和考核評(píng)價(jià)制度。提高教師社會(huì)地位，完善教師待遇保障制度。

光大證券點(diǎn)評(píng)：

國(guó)家高度重視教師改革。2019年2月15日，教育部介紹4號(hào)文件《關(guān)于全面深化新時(shí)代教師隊(duì)伍建設(shè)改革的意見》頒布一年來(lái)全國(guó)各地貫徹落實(shí)情況及下一步教師隊(duì)伍建設(shè)改革思路。從創(chuàng)新編制配備、提高中小學(xué)教師入職門檻、提高中小學(xué)教師平均工資收入等方面詳細(xì)介紹目前教師改革推進(jìn)情況。

2019-2020年教師資格考試報(bào)考人數(shù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。2017/2018年教師資格考試報(bào)名考生分別為418/651萬(wàn)人，受國(guó)辦80號(hào)文規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的政策影響，2018年報(bào)名考生增加56%。我們通過(guò)草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在2018年下半年都有大量的老師參加考試，但是平均每個(gè)老師需要考試2-3次才能拿到資格證書。再疊加課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)教師流動(dòng)性較高，我們判斷2019-2020年教師資格考試人數(shù)會(huì)持續(xù)增加，長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)較為確定。隨著教師培訓(xùn)報(bào)考人數(shù)的增多，培訓(xùn)客單價(jià)將持續(xù)提升。我們重點(diǎn)推薦教師考試培訓(xùn)的龍頭公司中公教育（002607.SZ），建議關(guān)注行業(yè)第二名的公司華圖教育（擬港股IPO）。

八是加快信息化時(shí)代教育變革。建設(shè)智能化校園，統(tǒng)籌建設(shè)一體化智能化教學(xué)、管理與服務(wù)平臺(tái)。推進(jìn)教育治理方式變革，加快形成現(xiàn)代化的教育管理與監(jiān)測(cè)體系，推進(jìn)管理精準(zhǔn)化和決策科學(xué)化。

光大證券點(diǎn)評(píng)：

“三全兩高一大”是我國(guó)教育信息化2.0的基本目標(biāo)。2018年4月13日由中華人民共和國(guó)教育部發(fā)布的《教育信息化2.0行動(dòng)計(jì)劃》中指出，到2022年基本實(shí)現(xiàn)“三全兩高一大”的發(fā)展目標(biāo)，即教學(xué)應(yīng)用覆蓋全體教師、學(xué)習(xí)應(yīng)用覆蓋全體適齡學(xué)生、數(shù)字校園建設(shè)覆蓋全體學(xué)校，信息化應(yīng)用水平和師生信息素養(yǎng)普遍提高，建成“互聯(lián)網(wǎng)+教育”大平臺(tái)。

我們認(rèn)為教育信息化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在產(chǎn)品、渠道、數(shù)據(jù)三個(gè)方面：“好產(chǎn)品+強(qiáng)渠道”助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)的廣覆蓋，基于硬件及軟件產(chǎn)品覆蓋并進(jìn)行數(shù)據(jù)積累后，基于數(shù)據(jù)挖掘的教學(xué)資源精準(zhǔn)推送將成大勢(shì)所趨。推薦具備全產(chǎn)品布局、全國(guó)性渠道網(wǎng)絡(luò)的教育信息化龍頭視源股份（002841.SZ）；建議關(guān)注K12信息化三盛教育（300282.SZ）、佳發(fā)教育（300559.SZ），高教信息化新開普（300248.SZ）。

九是開創(chuàng)教育對(duì)外開放新格局。全面提升國(guó)際交流合作水平，推動(dòng)我國(guó)同其他國(guó)家學(xué)歷學(xué)位互認(rèn)、標(biāo)準(zhǔn)互通、經(jīng)驗(yàn)互鑒。提升中外合作辦學(xué)質(zhì)量。優(yōu)化出國(guó)留學(xué)服務(wù)。

十是推進(jìn)教育治理體系和治理能力現(xiàn)代化。提高學(xué)校自主管理能力，完善學(xué)校治理結(jié)構(gòu)，繼續(xù)加強(qiáng)高等學(xué)校章程建設(shè)。鼓勵(lì)民辦學(xué)校按照非營(yíng)利性和營(yíng)利性兩種組織屬性開展現(xiàn)代學(xué)校制度改革創(chuàng)新。推動(dòng)社會(huì)參與教育治理常態(tài)化，建立健全社會(huì)參與學(xué)校管理和教育評(píng)價(jià)監(jiān)管機(jī)制。

光大證券點(diǎn)評(píng)：

《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》短期或?qū)⒊雠_(tái)，政策不確定性將大幅降低。1月18日，教育部部長(zhǎng)在19年全國(guó)教育工作會(huì)議上提到《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》（簡(jiǎn)稱“實(shí)施條例”）已由國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)，我們預(yù)計(jì)實(shí)施條例短期或?qū)⒄铰涞?，屆時(shí)政策不確定性將大幅降低。對(duì)于實(shí)施條例的最終版，我們預(yù)計(jì)與此前《送審稿》原則上不會(huì)有重大改變，對(duì)于民辦學(xué)校最大影響仍是不得收購(gòu)非營(yíng)利性民辦學(xué)校。

目前，民辦學(xué)校仍處于選擇“營(yíng)利性”或“非營(yíng)利性”的過(guò)渡期，對(duì)于非營(yíng)利性學(xué)校的收購(gòu)限制，我們認(rèn)為是針對(duì)過(guò)渡期結(jié)束或過(guò)渡期間選擇“非營(yíng)利性”的學(xué)校。對(duì)于民辦高校，在最壞情況下，政策僅延后其收購(gòu)進(jìn)度。

4Q18港股教育板塊大幅下調(diào)，主要由于8月10日公布的《民促法實(shí)施條例》送審稿相較于4月20日的征求意見稿新增“實(shí)施集團(tuán)化辦學(xué)的，不得通過(guò)兼并收購(gòu)、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營(yíng)利性民辦學(xué)校。”市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)家對(duì)于民辦教育發(fā)展的態(tài)度可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。但基于近期陸續(xù)出臺(tái)的民辦教育相關(guān)文件，國(guó)家總體支持鼓勵(lì)民辦教育的態(tài)度明確，是本輪港股民辦學(xué)校估值修復(fù)的重要基礎(chǔ)。建議關(guān)注港股高校板塊的相關(guān)公司。